De blik van een operator – voor en na de deal.
Commerciële en operationele due diligence van iemand die vandaag een middelgroot bedrijf leidt, niet van iemand die dat ooit deed.
Fondsen huren mij voor één ding in: schriftelijk zeggen wat een target werkelijk zal doen onder nieuw eigenaarschap, voor het geld beweegt. Niet of de gerapporteerde cijfers gebeurd zijn – dat stelt uw financiële due diligence vast. Wel of ze blijven gebeuren zodra de verkoper het pand uit is en het managementteam uitzoekt aan wie het voortaan rapporteert.
Ik kan die vraag beantwoorden omdat ik een bedrijf van dezelfde omvang en vorm leid terwijl ik het schrijf, en dat is ook waarom ik alles wat aan SOD.DEL raakt weiger voor u de target noemt. Er is hier geen success fee en geen aandelenbelang: een mening die meer opbrengt wanneer de deal doorgaat is evenveel waard als elke andere mening in uw proces. Benelux en Noord-Frankrijk ter plaatse, op afstand overal waar een fonds koopt.
- Prijs due diligence€ 9.500 vast – dezelfde Screening die de bedrijven zelf kopen
- TimingTwee tot drie weken, of ingekort tot uw exclusiviteitsperiode als het moet
- ResultaatEen schriftelijke beoordeling van 10–15 pagina's met een standpunt, plus toelichting aan het investeringscomité
- SectorenZakelijke dienstverlening, facility management, catering en horeca, logistiek, lichte industrie
- WaarBenelux en Noord-Frankrijk ter plaatse · op afstand voor deals overal
- CapaciteitEen handvol opdrachten per jaar, naast een voltijdse rol als CEO
- ConflictenSchriftelijk geweigerd voor u de target noemt, overal waar het de markten van SOD.DEL raakt
Voor de deal, bij ondertekening, en erna.
Dezelfde persoon voor alle drie, en dat is precies wat een fonds niet bij een kantoor kan kopen: wie de due diligence schreef, is er nog wanneer het integratieplan het contact moet overleven met het managementteam dat erin beschreven staat.
Operationele due diligence
De beoordeling van de target door een operator: de diepte van het managementteam, unit economics, klantenconcentratie, uitgestelde capex, en wat de integratie werkelijk gaat kosten.
- Schriftelijke beoordeling van 10–15 pagina's met een standpunt
- Plaatsbezoeken en gesprekken met het management
- Toelichting aan het investeringscomité inbegrepen
Integratie van een participatie
De honderd dagen na closing, gevoerd als een gestuurd traject in plaats van een werkstroom die niemand bezit. Ontworpen door mij, uitgevoerd door de managers van de participatie.
- Geschreven plan met eigenaars bij naam en beslispunten
- Synergieregister waar uw comité op kan doorvragen
- Het team van de CEO opgeleid om de volgende te doen
Steun aan de CEO van een participatie
Voor een pas benoemde CEO van een participatie, of over een buy-and-build waar het werk geen vast einde heeft.
- Retainer over meerdere bolt-ons – € 7.500 per maand
- Aanwezigheid op de raad van bestuur inbegrepen in de retainer
De dingen die waar zijn op de vloer.
- Of het managementteam een team is of één bekwame persoon met vijf rechtstreekse medewerkers die nog nooit iets beslist hebben.
- Waar de marge werkelijk vandaan komt – per contract, per klant en per maand, niet volgens de segmentopdeling in het informatiememorandum.
- Welke klantenrelaties in het hoofd van één persoon zitten in plaats van in een contract, en wat de opzegtermijn van die persoon is.
- Wat de capexlijn u niet vertelt over uitgesteld onderhoud, en wanneer het uw probleem wordt in plaats van dat van de verkoper.
- Of twee synergieën op dezelfde niet-becijferde systeemmigratie steunen, de meest voorkomende manier waarop een geloofwaardig dossier stilletjes halveert.
- Wat de eerste honderd dagen gaan kosten in cash en in managementaandacht – voor u de deal prijst, niet erna.
Conflictcheck, schriftelijk
Ik noem de sectoren, regio's en grote tegenpartijen van SOD.DEL voor u me zegt wie de target is. Raakt het eraan, dan weiger ik schriftelijk en daarmee is het af.
De zaal lezen, niet alleen de dataroom
Het informatiememorandum en de dataroom, dan gesprekken met het management en – waar de verkoper het toelaat – een plaatsbezoek. Het meeste dat telt is zichtbaar op een site en onzichtbaar in een dataroom.
Schrijven
Een beoordeling van 10–15 pagina's: wat ik geloof, waarover ik onzeker ben en waarom, en de drie punten waarvan ik de prijs of de contracten herzien zou willen zien voor ondertekening.
Verdedigen bij het comité
Inbegrepen in de prijs, als u het argument gemaakt wilt zien door iemand die geen geld verdient aan het doorgaan van de deal.
Het conflictbeleid, vooraf gesteld.
Ik leid een bedrijf in deze markt. Dat is de reden om mij in te huren en het is ook de reden dat er targets zijn waar ik niet naar kan kijken. SOD.DEL is actief in Belgische zakelijke en facilitaire dienstverlening; alles daarin of daarnaast – ook een target die een klant of leverancier ervan zou worden – wordt geweigerd nog voor u ze noemt.
Niets wordt uitbesteed. Geen team, geen offshore analist, geen externe tool waar uw dataroom op staat. Wederzijdse NDA voor er iets inhoudelijks gebeurt, en materiaal wordt vernietigd op het einde van de opdracht.
Geen success fee, geen aandelen, geen percentage van wat u koopt, en geen dagtarief. Een vaste prijs is hier het enige instrument, want een mening die meer opbrengt wanneer de deal doorgaat is evenveel waard als elke andere mening in uw proces.
Wat is commerciële en operationele due diligence?
Commerciële en operationele due diligence beoordeelt of een target onder nieuw eigenaarschap blijft presteren – de kwaliteit van het managementteam, waar de marge werkelijk vandaan komt, welke relaties in het hoofd van één persoon zitten, en wat de eerste honderd dagen kosten in cash en aandacht. Ze staat naast de financiële due diligence, die vaststelt dat de gerapporteerde cijfers gebeurd zijn, en beantwoordt de andere vraag: zullen ze blijven gebeuren?
Wat kost operationele due diligence?
€ 9.500 vast, over twee tot drie weken, inclusief de schriftelijke beoordeling en de toelichting aan het investeringscomité. Het is dezelfde Screening die de bedrijven zelf kopen, en dat is bewust – één prijs, wie het ook vraagt, en geen dagtarief om over te discussiëren.
Waarin verschilt dit van de ODD van een consultancy?
Een consultancy stuurt mensen die bedrijven zoals dit bestudeerd hebben. Ik leid er een. Als ik schrijf dat een depot binnen een jaar na een wijziging van rapporteringslijn twee van zijn vier ploegbazen verliest, is dat omdat ik het in mijn eigen bedrijf heb zien gebeuren, niet omdat het in een benchmark stond. De keerzijde is eerlijk: ik ben één persoon, ik neem een handvol opdrachten per jaar, en er staat geen team achter mij om op te schalen naar een werkstroom van vier weken.
Hoe gaat u om met conflicten met uw eigen bedrijf?
Schriftelijk en voor u de target noemt. Ik geef de sectoren en regio's van SOD.DEL bij aanvang, en ik weiger alles wat eraan raakt – ook targets die klant of leverancier zouden worden. Die uitsluiting versmalt waar ik naar kan kijken, en ze is de reden dat de rest van wat ik zeg iets waard is.
Zou u een bestuursmandaat in een participatie opnemen?
Ja, een klein aantal, onder een jaarmandaat: vier tot zes vergaderingen per jaar, stukken vooraf schriftelijk becommentarieerd, en een uitgesproken standpunt bij elk beslissingspunt. Twee voorwaarden. Het wordt eerst afgetoetst bij mijn eigen raad van bestuur, want ik heb een uitvoerend mandaat en een niet-uitvoerend mandaat daarnaast is evenzeer hun beslissing als de mijne. En alles wat de markten van SOD.DEL raakt, wordt schriftelijk geweigerd voor u de onderneming noemt. Het honorarium wordt per zetel afgesproken in plaats van gepubliceerd. Heeft een participatie een voltijdse bestuurder nodig in plaats van een operator die vier keer per jaar aan tafel zit, dan zeg ik dat en stel ik iemand voor.
Dertig minuten, voor het proces begint.
Zeg me de sector en de vorm van de deal. Ik zeg u binnen het gesprek of ik er überhaupt naar kan kijken – sneller dan het drie dagen later te ontdekken.